Autore: Daigo Mastelli
Data di pubblicazione: 15 novembre 2023
VPPI un'alternativa di protezione capitale
Strategia VPPI (Variable Proportion Portfolio Insurance) è una strategia di gestione del rischio.
La struttura è del tutto identica al CPPI salvo che per il moltiplicatore.
Ad ogni ribilanciamento viene ricalcolato anche il moltiplicatore in modo da amplificare l’esposizione al rischio in caso di mercati positivi, o aumentare la sicurezza in caso di mercati negativi.
Ecco come funziona:
m = η * exp[a * ln(pn/pn-1)]
dove:
m = moltiplicatore
η = costante arbitraria e η≥1
a = costante arbitraria e a≥1
pn = Portafoglio alla fine del periodo n
pn-1= Portafoglio all’inizio del periodo n
VANTAGGI | SVANTAGGI |
Protezione del capitale Il VPPI mira a proteggere il capitale. | Complessità La gestione del VPPI potrebbe risultare complessa. |
Esposizione attività rischiose Nonostante la protezione del capitale, non sono precluse le attività rischiose, il che permette di sfruttare i rialzi di mercato. | Rischio di esecuzione Una definizione errata del cuscino, del moltiplicatore iniziale o di η o di a, potrebbe comportare l’assunzione di rischio eccessivo o l’ottenimento di risultati deludenti. |
Gestione del rischio La strategia VPPI permette una gestione dinamica del rischio in relazione alle dinamiche di mercato. | Costi operativi I ribilanciamenti di portafoglio comportano costi di compravendita. L’efficienza del VPPI è proporzionale alla frequenza dei ribilanciamenti che però fanno aumentare i costi. |
Automazione L’algoritmo annulla la necessità delle decisioni dell’investitore, annullando gli effetti dell’emotività. | Mancata partecipazione crescita dei mercati Nei periodi di crescita del mercato, il VPPI li sfrutta solo in parte. |
Partecipazione al rialzo di mercato Pur in una situazione di protezione del capitale, il VPPI permette di sfruttare i rialzi di mercato. | Reazioni ritardate In una situazione di variazioni repentine del mercato, il VPPI potrebbe reagire con lentezza, proteggendo limitatamente dai ribassi e non sfruttando i rialzi. |
Riduzione dell’effetto delle emozioni Gli automatismi del VPPI permettono di non influenzare la gestione da emozioni come la paura o l’avidità.
| Rischi di mercato Il sistema VPPI può proteggere il capitale, ma non garantirlo. Condizioni estreme ed improvvise di mercato potrebbero far scendere il valore del portafoglio sotto il pavimento. |
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